De Sevilla al mundo: cómo el capital privado llevó a CoverManager a liderar el sector de la hostelería

José Antonio Pérez Moral,cofundador de CoverManager, abrió la charla con una reflexión que, según explicó, le costó dos empresas fallidas y seis años entender: "Hay que partir de un problema. Una empresa con su empresario y los trabajadores nace porque solucionan problemas." El error habitual del emprendedor primerizo, señaló, es el contrario: partir de una idea ya cerrada, con la solución incluida, en lugar de partir del problema real del cliente.

De esa experiencia surgió un cambio de mentalidad que marcaría el resto de su trayectoria: "no somos tan listos", resumió, y la clave está en escuchar al cliente antes que en imponerle una idea propia. Ese principio —escuchar primero, construir después— es el que explica, en última instancia, el producto que terminaría siendo CoverManager.

El sector de la restauración llevaba años observando cómo otras industrias —aerolíneas, hoteles— se digitalizaban antes que ellos. Los referentes que inspiraron a CoverManager fueron OpenTable en Estados Unidos y TheFork en Europa, ambos híbridos de B2B (software para el restaurante) y B2C (aplicación para el comensal). CoverManager tomó una decisión distinta desde el inicio: centrarse exclusivamente en el B2B, dando servicio al restaurante y no al consumidor final.

Pero la decisión más determinante llegó al escuchar directamente a los restaurantes: el problema no era gestionar las reservas, sino las no-presentaciones. Los no-shows erosionaban la rentabilidad de cualquier local sin que existiera una herramienta pensada específicamente para combatirlos. CoverManager construyó su propuesta de valor alrededor de ese punto de dolor: reconfirmación automática vía SMS y email, y solicitud de tarjeta de crédito como garantía de la reserva.

El método de validación, en los primeros años, fue tan artesanal como efectivo: Pérez Moral visitaba restaurantes durante el día para escuchar sus necesidades y prometía una solución en dos semanas, mientras su cofundador, Carlos, programaba por las noches. Vender antes de construir.

CoverManager creció sin rondas de financiación externa durante seis años, evitando el patrón de quema de caja habitual en el mundo tech. De los 3.600 euros iniciales pasó a ser una organización de 300 personas. Ese crecimiento orgánico también le permitió a Pérez Moral algo poco frecuente en las negociaciones con fondos: independencia. "No dependíamos de inversores externos para mantener el negocio", una posición que, según relató, le dio fuerza real a la hora de negociar con terceros.

La pandemia, paradójicamente, resultó ser un acelerador de la digitalización del sector. Antes del COVID-19, el 85% de los clientes de CoverManager se concentraban en Madrid y Barcelona. Tras la pandemia, ese peso cayó a menos del 40%, con una expansión notable hacia el resto de las provincias españolas — el origen sevillano de la compañía, recogido en el propio título de la mesa redonda, se convirtió así en el punto de partida de una expansión nacional y, después, europea.

Francisco Olea, director en PSG Equity, con una trayectoria que pasa por Derecho y Empresariales, una década en consultoría y auditoría en Deloitte, y un paso como CFO de una empresa educativa participada primero por Magnum Capital y después por el fondo americano Providence, terminó siendo parte del equipo de PSG.

PSG Equity es un fondo de private equity growth de origen estadounidense que comenzó a invertir en Europa en 2015, especializado en software B2B o modelos tech-enabled con ingresos recurrentes. Sus cifras dan una idea de la escala en la que opera: tickets de inversión de entre 10 y 150 millones de euros, compañías que de media rondan los 25 millones de ARR (ingresos anuales recurrentes) con un crecimiento del 43%, y que en el momento de la venta suelen alcanzar unos 100 millones de revenue con un 25% de EBITDA positivo —lo que en PSG denominan la "Rule of 50"—. El fondo gestiona unos 30.000 millones de dólares, de los cuales 10.000 millones están en Europa, repartidos en 75 plataformas europeas y 170 a nivel global.

El encuentro con CoverManager no fue casual: PSG ya había invertido previamente en CheerCheck, una empresa francesa con un modelo similar. Al mapear el mercado y sus competidores entre 2021 y 2022, dieron con CoverManager.

Antes de la entrada de PSG, en mayo de 2022, CoverManager ya había vivido una primera operación corporativa: la incorporación de un grupo de business angels, Family Offices y un fondo (GP), que permitió la salida de uno de los tres cofundadores originales y aportó Liquidez a Pérez Moral y Carlos. En ese momento, PSG se acercó por primera vez al equipo fundador, pero no quisieron vender. 

 La llegada de PSG Equity en el verano de 2025 no fue casualidad. Una vez decidieron que querían un fondo de Private Equity como socio, Pérez Moral decidió sentarse personalmente con los 40 fondos interesados y, después de ver las posibilidades de crecimiento a nivel europeo que ofrecía PSG y la relación de confianza de más de 3 años que llevaban, CoverManager se decidió por la Gestora.  

La entrada de PSG representa la siguiente fase: combinar la experiencia de PSG en software y su capacidad de internacionalización y M&A con el recorrido construido por CoverManager. 

Parte de esa transformación ya es visible: PSG facilitó la fusión de CoverManager con la francesa Zenchef, multiplicando su base de usuarios, cobertura geográfica y capacidades tecnológicas, en la que fue descrita durante el evento como la construcción de un campeón europeo del sector.

La conversación, moderada por Íñigo Nieto, CSO de Crescenta, cerró con una pregunta que sobrevuela a todo el software B2B en este momento: qué lugar queda para las empresas SaaS en un mundo donde la inteligencia artificial reduce el coste de construir tecnología. Olea fue claro sobre la posición de PSG: pese a que meses atrás circulaba la idea de un "apocalipsis de las empresas SaaS" por la IA, desde el fondo ven muchas más oportunidades de optimización operativa y mejora de producto que amenazas reales de sustitución.

Pérez Moral aportó una lectura complementaria y, quizás, la conclusión más relevante de la charla: si la tecnología pura se convierte en un commodity gracias a la IA —porque cualquiera puede replicar un software con rapidez—, el valor defensivo real de una empresa tecnológica dejará de estar en el código y pasará a estar en los datos del cliente final. Su previsión es que el modelo evolucione de B2B a B2B2C, generando efectos de red en los que los propios restaurantes compartan información y conocimiento sobre el comportamiento de los consumidores.

Este es un ejemplo muy visible de cómo los fondos de Private Equity identifican compañías con potencial para hacerlas crecer y generar valor en ellas que luego trasladan a sus inversores. 

Tradicionalmente, estas oportunidades estaban fuera del alcance del inversor de a pie y desde Crescenta resolvemos ese abismo. Nuestra misión es acercarte esta inversión a través de una selección de los mejores manager que, como PSG, han generado un enorme valor en compañías de diferente naturaleza. 


Mesa redonda "De Sevilla al mundo: cómo el capital privado llevó a CoverManager a liderar el sector de la hostelería", organizada por IESE Alumni | Private Equity Club y Crescenta. Participantes: Francisco Olea (PSG Equity), José Antonio Pérez Moral (CoverManager) y Íñigo Nieto (Crescenta), como moderador.