Cómo calcular la rentabilidad de una inversión: guía con fórmulas, tipos y ejemplos
Conoce las principales métricas
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Calcular la rentabilidad de una inversión es esencial para tomar decisiones informadas, comparar alternativas y evaluar si un fondo —especialmente un fondo de Private Equity— está generando el valor esperado. Aunque el concepto parece simple, existen diferentes métodos, fórmulas y matices que varían según el tipo de activo y el flujo de caja que genere.
En esta guía aprenderás cómo calcular la rentabilidad anual de una inversión, cómo obtener la rentabilidad real, qué fórmulas de rentabilidad se usan en el sector y cómo interpretarlas en el contexto de los fondos de Private Equity, donde los retornos no son lineales y dependen del timing de las aportaciones y distribuciones.
En esta guía aprenderás cómo calcular la rentabilidad anual de una inversión, cómo obtener la rentabilidad real, qué fórmulas de rentabilidad se usan en el sector y cómo interpretarlas en el contexto de los fondos de Private Equity, donde los retornos no son lineales y dependen del timing de las aportaciones y distribuciones.
Qué es la rentabilidad de una inversión y por qué importa en Private Equity
La Rentabilidad mide cuánto ha crecido (o disminuido) tu inversión durante un periodo determinado. En activos líquidos como acciones o fondos indexados, calcularla es sencillo.
Sin embargo, en Private Equity el cálculo es más sofisticado porque las llamadas de capital (aportación del capital comprometido) y distribuciones (devolución de lo invertido más la rentabilidad generada) no se producen al mismo tiempo ni de forma homogénea.
Por ello, el Private Equity utiliza métricas específicas que capturan la naturaleza de estas inversiones ilíquidas.
Sin embargo, en Private Equity el cálculo es más sofisticado porque las llamadas de capital (aportación del capital comprometido) y distribuciones (devolución de lo invertido más la rentabilidad generada) no se producen al mismo tiempo ni de forma homogénea.
Por ello, el Private Equity utiliza métricas específicas que capturan la naturaleza de estas inversiones ilíquidas.
Cómo calcular la rentabilidad anual de una inversión (TIR)
Para inversiones con flujos en distintos momentos (como ocurre en el Private Equity) se utiliza la Tasa Interna de Retorno (TIR o IRR, en inglés). Es la métrica estándar del sector a nivel global.
¿Qué mide la TIR?
La rentabilidad anualizada que genera tu inversión teniendo en cuenta todos los flujos de entrada y salida y el momento exacto en que ocurren.
Por qué la TIR es clave en Private Equity
Ejemplo simplificado
Para ver el impacto que tienen los tiempos en la TIR vemos dos ejemplos:
1. Inviertes 100.000 euros y te devuelven a los 4 años 140.000 euros. La TIR es del 12% anualizado mientras que el MOIC es de 1,4 veces.
2. Inviertes 100.000 euros durante dos años (50.000 año 1 y 50.000 año 2 ) y te devuelven el año 3 110.000 y el año 4 otros 30.000. El resultado en cuanto a MOIC es el mismo: has multiplicado por 1,4 veces tu inversión. Pero la TIR aumenta al 22%, ya que se han gestionado mejor tus aportaciones y distribuciones.
¿Qué mide la TIR?
La rentabilidad anualizada que genera tu inversión teniendo en cuenta todos los flujos de entrada y salida y el momento exacto en que ocurren.
Por qué la TIR es clave en Private Equity
- Refleja el valor del tiempo, algo crucial debido a las llamadas de capital.
- Permite comparar fondos con duraciones distintas.
- Mide la eficiencia del capital invertido.
Ejemplo simplificado
Para ver el impacto que tienen los tiempos en la TIR vemos dos ejemplos:
1. Inviertes 100.000 euros y te devuelven a los 4 años 140.000 euros. La TIR es del 12% anualizado mientras que el MOIC es de 1,4 veces.
2. Inviertes 100.000 euros durante dos años (50.000 año 1 y 50.000 año 2 ) y te devuelven el año 3 110.000 y el año 4 otros 30.000. El resultado en cuanto a MOIC es el mismo: has multiplicado por 1,4 veces tu inversión. Pero la TIR aumenta al 22%, ya que se han gestionado mejor tus aportaciones y distribuciones.
Cálculo de rentabilidad económica: MOIC, DPI y RVPI
Como hemos visto en el ejemplo anterior, el cálculo de rentabilidad económica en Private Equity no se limita a la TIR. Existen métricas propias, todas imprescindibles para evaluar un fondo:
Multiplica el capital invertido:
MOIC= Valor total (realizado + no realizado) / capital invertido
Ejemplo:
Si un fondo transforma 100.000 € en 250.000 €, el MOIC es 2,5x. Es decir, mide el número de veces por el que se multiplica tu inversión inicial.
Mide el capital devuelto al inversor:
DPI= distribuciones realizadas / capital invertido
Ejemplo:
Un DPI de 1,4x significa que ya has recuperado el 140% de tu aportación.
Mide el valor del capital que aún no ha sido devuelto, el valor residual de tu inversión.
RVPI= Valor Residual de las inversiones (NAV) / Capital aportado por los inversores (Paid-In Capital)
Es un método que mide el desempeño de un fondo de capital privado comparándolo con los mercados públicos. Calcula el retorno adicional o reducido que genera la inversión
privada frente a invertir en el índice público.
1,0x: mismo retorno que el mercado público
>1,0x: la inversión privada superó al mercado
<1,0x: el mercado público superó a la inversión privada
Porque la TIR mide la eficiencia de la gestión de flujos de caja, mientras que MOIC, DPI y RVPI miden la cantidad de valor creado. Un fondo puede tener una TIR alta a corto plazo pero un MOIC mediocre, o viceversa.
Los mejores fondos de Private Equity combinan ambos:
MOIC alto (creación real de valor)
TIR razonable (eficiencia del tiempo)
Imaginemos la siguiente secuencia:
Cálculos:
1. MOIC (Multiple on Invested Capital)
Multiplica el capital invertido:MOIC= Valor total (realizado + no realizado) / capital invertido
Ejemplo:
Si un fondo transforma 100.000 € en 250.000 €, el MOIC es 2,5x. Es decir, mide el número de veces por el que se multiplica tu inversión inicial.
2. DPI (Distributions to Paid-In Capital)
Mide el capital devuelto al inversor:DPI= distribuciones realizadas / capital invertido
Ejemplo:
Un DPI de 1,4x significa que ya has recuperado el 140% de tu aportación.
3. RVPI (Total Value to Paid-In Capital)
Mide el valor del capital que aún no ha sido devuelto, el valor residual de tu inversión. RVPI= Valor Residual de las inversiones (NAV) / Capital aportado por los inversores (Paid-In Capital)
4. PME (Public Market Equivalent)
Es un método que mide el desempeño de un fondo de capital privado comparándolo con los mercados públicos. Calcula el retorno adicional o reducido que genera la inversiónprivada frente a invertir en el índice público.
1,0x: mismo retorno que el mercado público
>1,0x: la inversión privada superó al mercado
<1,0x: el mercado público superó a la inversión privada
¿Por qué estas métricas son clave?
Porque la TIR mide la eficiencia de la gestión de flujos de caja, mientras que MOIC, DPI y RVPI miden la cantidad de valor creado. Un fondo puede tener una TIR alta a corto plazo pero un MOIC mediocre, o viceversa.Los mejores fondos de Private Equity combinan ambos:
MOIC alto (creación real de valor)
TIR razonable (eficiencia del tiempo)
Ejemplo práctico de cálculo de rentabilidad en un fondo de Private Equity
Imaginemos la siguiente secuencia:
- Capital comprometido: 100.000 €
- Llamadas de capital: 80.000 €
- distribuciones a lo largo del fondo: 150.000 €
- Valor residual actual: 20.000 €
Cálculos:
- MOIC: 150.000 + 20.000 / 80.000= 2,125x
- DPI: 150.000/ 80.000= 1,875x
- RVPI= 20.000/80.000= 0,25 x
- TIR:La TIR dependerá del calendario exacto, pero podría estar en torno al 14–16% anual en un caso así.
Cómo evaluar la rentabilidad de un fondo de Private Equity
Para interpretar correctamente los resultados debes fijarte en:
- Duración del fondo
- MOIC vs. TIR (cantidad vs. velocidad)
- Distribuciones ya realizadas (DPI)
- Valor residual (RVPI)
- Consistencia del equipo gestor
- Comparación con benchmarks del sector
- Estrategia (Buyout , growth , secondaries, Venture Capital )
- Ciclo económico durante la inversión
Autor: Crescenta
