Capital privado: la inversión más tangible y trazable

Sofía Cisneros (S): Tenemos como invitado a Enrique Tellado, que ha sido líder de empresas en las que han participado fondos de capital privado, y te pusieron ahí para que ejecutases el plan del capital privado. Llevases la empresa a su mayor éxito, para después venderla y darle el retorno a los accionistas. Pero a mí me gustaría alejarnos un poco en esa perspectiva y ver qué impacto, en realidad, tienen los fondos de capital privado en la economía real, y por qué se relaciona tanto al al capital privado con la economía real

Enrique Tellado (E): El capital privado lo que lo que quiere hacer es crear valor. Y crear valor a través de la empresa es conseguir que la empresa crezca, conseguir que se desarrolle, normalmente conseguir más empleo, para de esta forma, compran un precio venden, a un precio superior y eso se lo trasladan al accionista. Pero además, mientras tanto,  para crear valor hay que hacer que la empresa crezca, que la empresa haga algo distinto, haga algo mejor. Entonces eso es lo que buscan. ¿Qué podemos hacer que haga que la empresa sea diferente y valga mucho más en un plazo corto? —corto dentro de un orden, es decir, entre 3 y 5 años. Pues digitalizando externalizando y al final todo esto se traslada al día a día.

En el ejemplo de Evo Banco ¿cómo multiplicamos los clientes? ¿cómo multiplicamos los depósitos? En parte porque era nuestro trabajo y en parte porque contábamos con su apoyo. La otra diferencia del capital privado con respecto a otras vías de inversión es que ellos se involucran. Normalmente hay gente muy buena que está encima ayudándote y siempre dos cabezas piensan mejor que una, y si son siete pues piensan todavía mejor.

S: El fondo, por ejemplo, lo que hace es que identifica una empresa que tiene potencial de crecer mucho más, entra establece un plan de negocio, te pone a ti para que lo dirijas y eres el director de orquesta durante 4 o 5 años.

E: Busca un equipo —el equipo es fundamental para los inversores— y también normalmente busca una idea. Además de una empresa que tenga potencial, que esté acorde con los valores que ellos quieren desarrollar. Y a partir de ahí hay que crear valor. No nos engañemos, algo solo vale más si crea más valor para la sociedad en sí. Siempre que seamos capaces de hacer eso, el capital privado está creando valor para la sociedad y para ellos mismos, y entonces, para los que hayan invertido ahí.

S: Lo que más me gusta del capital privado es el reflejo que tiene, la huella que dejas en la sociedad o el impacto que tienes. Por ejemplo en Evo Banco si entra un fondo y hacéis que crezca, contratáis a más personas, favorecéis a la economía, a lo mejor instauráis mejores políticas en la empresa… y hacéis crecer y tenéis no sólo impacto en los accionistas que han invertido en en esa empresa, en los propios trabajadores, sino también en el ecosistema de alrededor. Me encanta un dato y es que el 95% de las empresas son privadas o sea que el capital privado está en todas partes.

E: Está en todas partes y está en todas partes, no creando la sociedad que ellos piensan crear, sino intentando acercarse a la sociedad para crear valor. Es decir desde las autopistas aquí en España, hasta la alimentación: están en todos los lados y están con el impulso de crear.

S: ¿Yo podría, por ejemplo, como Sofía Cisneros, invertir en un fondo que invierte en una autopista y de de cierta forma formar parte de esa construcción? O sea gracias, a mí por ejemplo, te ahorras una hora de viaje.

E: Bueno yo creo que si estás con Crescenta lo puedes hacer y si no pues ya te tendrás que buscar la vida. Pero sí evidentemente si tú inviertes en capital privado, estás invirtiendo en la realidad. Cuando sales a pisar la calle a lo mejor este edificio lo han construido ellos. No sé quién está detrás de la empresa que nos está grabando, pero probablemente estén detrás de todo lo que estamos haciendo. Entonces si tú estás ahí, hay una ventaja respecto a no solo estar e invertir en algo social, sino que además lo percibes. Tú vas a estar informado en qué empresa estás, más o menos de lo que están haciendo, y eso te puede gustar más o menos depende del tiempo que tengas para mirarlo, pero a mí me gusta.

S: A mí me gustaría ir andando por la calle y pensar. No sé veo un Burger King, que es una que un fondo de capital privado, decir "Oye pues ese señor que se acaba de comer una hamburguesa, yo yo he participado en eso”. Me encanta esta faceta del capital privado.

S: Y esto me ha hecho pensar que cuando un fondo entra en una empresa, tenemos que darle un poco de tiempo para que ejecute ese plan. Tú, por ejemplo, has liderado en Evobanco o en Intrum ¿es por eso que el capital privado se asocia con el largo plazo o con la iliquidez a veces?

E: Cuidado con las asociaciones, porque algunas pueden llegar porque alguien no le apetezca que tú inviertas en capital privado. Yo no creo que el plazo en el que se invierte en capital privado sea un plazo largo. Es un plazo lógico para poder hacer que algo valga más. Es decir, lo que no es tan sencillo, al menos para un tipo como yo, es invierto hoy uno aquí y mañana desinvierto y ya vale dos. Eso es magia, o eso es chiripa, o eso es la lotería. Pero si se trata de una inversión, hace falta tener claro cuál es el camino para crear valor, y hace falta dar tiempo para ejecutarlo. Y eso es lo que hace el capital, es decir, son inversiones que en mi opinión, son a un plazo relativo para que se pueda crear valor de forma rápida. Si es a 3 años es que para crear valor en 3 años te aprietan. Entonces te aprietan y se va muy rápido y se consiguen rentabilidades muy altas.

S: Entonces hay que ser un poco paciente para que estos planes se hagan realidad. No es magia, como tú has dicho, no es lotería, no es chiripa: es un plan que se cumple, se genera valor y me llega a mí como inversor. Pero volviendo a mí como Sofía Cisneros, si yo invierto en un fondo de capital privado, funcionan un poquito diferente a los fondos tradicionales de renta fija o renta variable. Yo he escuchado que te piden tu dinero de forma gradual a través de llamadas de capital. ¿Por qué no me piden el dinero de golpe?

E: Bueno ellos piden el dinero según lo van necesitando. Si tú a lo largo del desarrollo del plan tienes tres o cuatro inversiones, no te lo van a pedir a ti antes, porque eso al final ni es bueno para ti, que te bajan la rentabilidad, ni es necesario para ellos. Entonces se va a adecuar. Podría ir más deprisa, o menos deprisa Si es cierto que te lo pedirán a lo largo del ciclo y después te lo desinvertirán en el plazo previsto. Pero hay que ser un poco pacientes. Esto es una inversión,  no es ni paciente ni no paciente. Lo que hay que hacer es disfrutarla, mirar dónde estás invirtiendo, ver qué te cuentan, enterarte… y después cobrar la pasta claro.

S: Pues me ha encantado ese tributo de capital privado con el impacto tan tangible y tan trazable que tiene en la economía real Muchísimas gracias Enrique.

Tres ideas clave sobre la inversión en capital privado: Uno es una inversión muy tangible. Sé perfectamente a qué se destina mi dinero y es muy trazable. Puedo ver el impacto de inversión con facilidad, por ejemplo, comprobar que la empresa abre nuevas áreas de negocio, mercados, amplía su plantilla… Dos: es una inversión paciente. Financias planes de crecimiento y es algo que no se hace un día. Hay que darle el tiempo necesario para generar ese valor del que luego me voy a beneficiar. Y tres: es una inversión gradual. Inviertes poco a poco el dinero y luego recibes ganancias de manera periódica.